9月20日，缩量沪深两市股指全天维持窄幅震荡走势，微跌市场热点散漫，稀土成交额有所萎缩。永磁截至收盘，概念沪指报2729.24点，表现不俗下跌0.06%，缩量成交额1048.76亿元；深成指报8233.89点，微跌下跌0.17%，稀土成交额1455.33亿元；创业板指报1387.62点，永磁下跌0.34%，概念成交额413.76亿元。表现不俗

　　盘面上，缩量行业板块跌多涨少，微跌酒店餐饮、稀土广告包装、公共交通、银行、旅游等涨幅居前；航空、供气供热、通信设备、保险、酿酒、石油等跌幅居前。概念股中，稀土永磁、钛金属、水利建设、上海自贸、燃料电池等涨幅居前；卫星导航、无人机、芯片、国防军工、国产软件、5G概念、工业互联等走势低迷。

　　【机构观点】

　　据海通证券荀玉根分析，今年真正的主线是龙头。今年以来价值和成长风格表现相近，龙头策略最有效，各行业龙头股按自由流通市值加权涨幅约-5%，明显优于各大指数。

　　荀玉根认为龙头策略有效的原因主要有两个：1、行业集中度提高。2016年以来龙头股崛起的宏观背景是我国产业结构转型期，行业集中度提升成为这一时期的典型特征。2、投资者结构机构化。2015年至今，A股散户投资者自由流通市值持股占比总体呈下降趋势，从49%下降到2018Q2的约40%，而内外资机构持股占比从23.8%提高到31.3%，散户占比下降，机构占比上升的长期趋势较为明显。

　　兴业研究今日发文称，历史角度看，当前A股市场预期极度悲观，正在具备形成牛市的基础条件。但市场乐观预期形成需要几个前提同时具备，其中之一是要允许和鼓励上市公司主动回购自己的股票。

　　据其测算，上市公司形成3.49万亿的回购总额，或成为2019年牛市的起点。截止2018年中报，全部A股现金及等价物总额达26.15万亿。假设现金持有占比超过8%的公司将超出部分用于回购，共有2212家上市公司可进行回购，总金额达3.49万亿。对比A股2018年出现的历史上最大回购潮，回购金额仅246.6亿元，就已经相当于2015-2017年三年的回购总额；美股2009年以来长达9年的牛市，上市公司回购是主要原因之一，年回购均值2.4万亿美元，NYSE市值从2009年9.6万亿美元上升到当前30.44万亿美元。若现金占比高的公司进行回购，3.49万亿的回购金额对于46万亿总市值的A股提振效应明显。

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